南財研選丨CXO企業投融資活躍 行業是否依然維持高景氣？

南方財經全媒體資訊通研究員邢瑞涵綜合報道市場之前對于CXO(醫藥合同外包服務)企業被制裁的擔憂消除。多個券商認為，結合今年醫藥行業回調行情、行業確定性不變的情況下，仍看好醫藥未來走勢。

CXO行業確定性增強

CXO是醫藥合同外包服務，主要有醫藥合同研發服務即CRO和醫藥合同生產服務即CDMO、CMO。在新藥研發過程中，通過醫藥合同外包，制藥企業或生物科技公司委托藥物研發生產公司提供專業化研發服務，提供生產藥品所需技術工藝開發、原料藥及中間體的生產、制劑生產等。

安信證券認為，CXO企業不直接涉及所謂美國國安問題。此外，國內CXO行業具備產業鏈配套完善、工程師紅利凸顯、整體效率領先等競爭優勢，逐步與全球創新藥企形成緊密合作，全球訂單往國內加速轉移是確定性行業趨勢，國內CXO企業有望持續受益。

當前國內CXO行業仍保持較高景氣度。宏觀層面，根據Crunchbase數據，全球前11月醫藥行業VC/PE投融資金額同比增長54.38%；中觀層面，2021年前三季度，國內CXO上市公司歸母凈利潤同比增長49.28%；微觀層面，固定資產、在建工程持續投入且員工數量快速增長，預示著CXO上市公司未來業績有望高成長。

國產創新藥申報數量穩步上升

浙商證券認為，國產創新藥IND申請景氣度持續，國產生物藥IND申報數量大幅超越進口。自2020年2季度IND申請數量實現井噴，國內申請總數遠超進口。隨著臨床試驗的逐步推進，國產創新藥NDA申請及上市數量有望未來全面反超進口。

投融資活躍，行業維持高景氣

全球11月醫療健康產業融資額為97億美元，環比10月份下降約27%。但從全年來看依然十分活躍。自今年年初起至今，全球年融資金額已達1171億，較去年全年增長42%，融資事件發生3259例，較去年全年增長18.25%。

國內醫療產業融資額在9月份出現一定幅度下滑，而自11月以來國內市場逐漸回溫，在11月份全球投融資下滑的情況下，國內的月融資額約達29億美元，環比增長36%，顯現出國內投融資活躍度的回升。

CXO投資邏輯

浙商證券認為，中國市場紅利下，國內需求驅動的CRO公司，增長驅動方面有量也有價。政策驅動的創新能力提升或帶來板塊向龍頭集中度增強，而CRO公司不斷增強的一體化能力有望帶來未來業績增長及盈利能力提升的超預期。

泰格醫藥(300347.SZ)：公司專注于為醫藥產品研發提供I-IV期臨床試驗、數據管理與生物統計、注冊申報等全方位服務。

藥明康德(603259.SH)：公司新產能陸續投產，CGT業務漸入佳境。

昭衍新藥(603127.SH)：公司藥物臨床前研究服務為公司的核心業務。

凱萊英(002821.SZ)：公司為國內外大中型制藥企業、生物技術企業提供藥物研發、生產一站式CMC服務。

康龍化成(300759.SZ)：公司是一家領先的全流程一體化醫藥研發服務平臺。

九洲藥業(603456.SH)：公司主要產品類別包括專利原料藥及中間體合同定制研發及生產業務(CDMO)、特色原料藥及中間體業務(API)。

博騰股份(300363.SZ)：公司新簽大客戶訂單超預期，產能加速擴張保障業績增長，制劑及基因細胞治療CDMO業務加速布局。

藥石科技(300725.SZ)：公司模式切換，平臺型拓展，規?；儸F的CDMO正啟程。

美迪西(688202.SH)：公司是國內能提供臨床前一體化、一站式服務的CRO之一。

(報告來源：安信證券、浙商證券；本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。)

(作者：邢瑞涵編輯：辛繼召)

（文章來源：21世紀經濟報道）